隨著復工復產的推進，基建與房地產投資回升帶動，工業產出繼 1Q 下跌 8.4%后，4 月
份及 5 月份分別增長至 3.9%及 4.4%。作為宏觀經濟的同步指標，4 月份與 5 月份發電
量分別增長 0.3%及 4.3%，而 1Q 下跌 6.8%。涵蓋 31 個行業大類的制造業 PMI 指數在
2 月份錄得 35.7 的紀錄低位后，在 3 月份大幅反彈至 52.0，4 月與 5 月亦G于 50 臨界
點水平。此外，4 月份工業企業實現利潤增速僅下跌 4.3%，而 1Q 下跌 36.7%。
內需方面，消費支出及固定資產投資增速均顯著反彈。4 月份及 5 月份零售銷售分別下
跌 7.5%及 2.8%，較 1Q 的 19.0%的跌幅大幅收窄 (圖表 1)。由于房地產以及基建固定
資產投資反彈，4 月份與 5 月份單月整體城鎮固定資產投資增速由 1Q 的-16.1%分別回 升至 0.8%與 3.9%(圖表 2)。
外需方面，由于防疫相關的產品與遠程辦公產品大幅增長，4 月份與 5 月份出口增速較
1Q 明顯反彈(圖表 3)。以美元計價，4 月份與 5 月份出口分別增長 3.5%與-3.3%，G于
1Q 的-13.3%增速。 4 月份與 5 月份進口增速因海外疫情導致部分商品供應不足，分別
下跌 14.2%與 16.7%，而 1Q 僅下跌 2.9%。由于進口大幅下跌，4 月與 5 月的貿易盈余
大幅增加，分別為 453 億美元及 629 億美元，大幅G于 1Q 的 132 億美元。
2020年下半年經濟展望及投資策略
新基建的投資方向代表了數字經濟發展的新動能，加速我國在核心科技領域的國際份額提升。預計未來十年，政策有望催生上千億美元新基建市場
疫情的背景下，線上領域整體受影響較小，傳統領域也加速向線上遷移， 數字化成為剛需，作為數字經濟基礎的新基建也在需求和政策的共同推動下加速發展
黨中央和國務院加大力度推進信息網絡等新型基礎設施建設，以“一業帶百業”，助力產業轉型升級培育新動能
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在梳理國內外數據安全治理環境的基礎上提出行業數據安全治理需求，介紹了國內外數據安全治理的典型實踐案例，并進行了問題分析
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